???自己炒股還是投資基金？對于普通投資者來說，這個問題著實困擾了很多人。對比2008年和2009年的投資者收益調查，一個直觀的結論是牛市炒股票，熊市買基金。

????2008年的投資者調查顯示，熊市中基民的收益好過股民，12.04%的被調查者2008年投資基金取得了10%以內的正收益，另有6.91%的基民收益超過10%。而在接受調查的股民中，只有合計11.99%的被調查者取得正收益。但在2009年，36.6%的基金投資者收益超過10%，而在股民當中，43.09%的投資者今年以來投資收益超過10%。

????按理說，標榜專家理財的基金應該給投資者帶來超越散戶的投資業績，否則憑什么說服大家來買基金。可為什么只有在熊市中，基民的業績才會戰勝股民呢？

????道理有二。其一，單純從基金業績來說，國內基金普遍采取了靈活的倉位策略，在熊市中往往通過降低倉位減少市場系統性風險對業績的損害。因此，盡管2008年主動投資股票方向基金出現了大幅虧損，但和大盤跌幅相比損失有限。在牛市中，主動的倉位策略往往不如被動地堅持高倉位，因此主動投資的股票方向基金很難戰勝市場。而且2009年中小盤股漲幅超過基金重倉的大盤藍籌股，國內股民在投資習慣上也更青睞投資中小盤股，因此在這種市場環境中股民戰勝基金的概率較大。

????其二，從投資者的投資心理來說，市場下跌中股民一旦被套牢往往會采取忍受虧損的策略，結果越套越深。而基民雖然也會硬挺著持有基金，但基金經理幫助他們進行了倉位控制，因此同樣被套，基民的損失相對較小。但在2009年的牛市里，部分基民隨著基金凈值的上漲選擇了贖回離場，這從今年前三個季度股票方向基金連續三個季度凈贖回可以得到印證，這導致基民未能完全享受到牛市的收益。而股民在牛市里通常不會一走了之，解不解套都會繼續在市場里撲騰，相對來說，賺錢的概率比離場的基民更大。

????其實，我們可以從中總結出很多門道。基民投資基金應該更加理性，別看今年股民好像比基民更風光，但炒股賺錢也不是件容易的事，至少比買基金要操心多了。而且，雖然2009年基金整體沒能跑贏大盤，但在2008年虧得少的基礎上，目前已有不少基金的凈值回到了2007年時的高點。

????國內基金公司的確應該提高投資能力，改善基金在投資者心中的形象。不管是2008年還是2009年，調查中認為自己炒股比買基金收益更高的人始終占多數，已經說明很多人并不認可基金的投資能力。這里面不排除有些人不了解基金做相對收益的特點，但基金作為標準化的大眾理財工具，如果投資能力都不被人認可，說出來也挺寒磣的。更何況，目前基金業里的不正之風確實存在，“老鼠倉”就不用說了，真正把持有人裝在心里，忠于這個職業的基金經理真可謂鳳毛麟角，混圈子、隨大流的大有人在。長此下去，基金的金字招牌可真的要褪色嘍。