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通化東寶(600867):有望充分享受糖尿病市場高增長

http://www.hscy8.cn    2013-01-10 09:53    作者:    來源:梧州日報

????一、上周股市綜述

????回顧2012年一年的行情,可謂是陰霾的日子多于陽光的日子,股指依然延續(xù)了2011年"熊長牛短"的格局。五月之后的持續(xù)下跌慘烈讓投資者猝不及防,而十二月初的上漲"又來得那么急,那么突然"。股指表面上似乎在年末又回到了年初的點(diǎn)位,但很多個股卻跌得面目全非,實(shí)在是"大煞風(fēng)景"。

????我們來回顧一下全年的走勢,其中最慘的便是5月至11月份的大跌,95%以上的股票都不能幸免于難。種種的不利因素包括四萬億投資留下的后遺癥、國際市場的疲軟、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型困難、內(nèi)需不振、大小非的瘋狂減持等等匯集在一起,下跌之慘不亞于一場小型的股災(zāi)。這也直接影響到了證券市場的融資功能,導(dǎo)致IPO被暫停,目前已過會未上市公司達(dá)91家,而待審發(fā)的公司總量達(dá)到830多家。

????2012年全年有三小段的上漲行情,投資主線主要是:1月至2月的那波行情主要是"吃藥喝酒",最風(fēng)光的板塊莫于白酒股和醫(yī)藥股,尤其是白酒的業(yè)績一枝獨(dú)秀,賺足了年報行情。4月的一波行情主要是由"金改股"帶起的,其中幾只龍頭股都漲了一倍不止,并且涉"金改"的股票雞犬升天。第三次是12月的行情除了基建板塊外當(dāng)屬銀行地產(chǎn)股,而且由于權(quán)重較大,指數(shù)上攻的速度顯然強(qiáng)于前兩次,有望成為跨年度行情。

????盤點(diǎn)2012年的黑天鵝事件,最大的無疑是"酒鬼酒被查出塑化劑"風(fēng)波,直接導(dǎo)致了整個白酒行業(yè)的地震,白酒板塊21只個股的市值累計(jì)蒸發(fā)1500多億元。而隨著證券市場金融交易品種越來越多,做空盈利模式也大行其道。類似于美國"渾水"式做空盈利模式在A股市場初現(xiàn)雛形,這種模式利用專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的研究能力,找出上市公司的種種問題或者通過某種突發(fā)事件來做空獲利。在今后的證券市場中,利用做空來盈利的模式也將會層出不窮,將極大考驗(yàn)投資者的智慧。

????二、 后市研判

????在政府正式換屆以后,局勢也相應(yīng)明朗化,面對復(fù)雜的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境,新一屆政府會有什么樣的舉措?如果有一些迎合市場需求的實(shí)質(zhì)性政策得以出臺,那無疑將會有助于大盤在積累中醞釀一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

????股市風(fēng)云變化多端,能夠保全自己的人真是乏善可陳,數(shù)據(jù)顯示2011年投資虧損的股民占比超八成,達(dá)到了82.06%,盈利的股民僅12%,盈虧平衡的股民也只有5.94%,最近調(diào)查顯示,2012年有過六成的投資者虧損,其中虧損幅度達(dá)到20%-50%有兩成以上。而相比較單邊投資股市的投資者,有參與股指期貨與融資融券交易的投資者的賬面狀況要好很多,虧損投資者的比例僅在20%左右。

????三、 個股點(diǎn)評

????通化東寶(600867):有望充分享受糖尿病市場高增長

????投資亮點(diǎn):

????1、公司是國內(nèi)胰島素龍頭,有望充分享受糖尿病市場高景氣

????公司是以第二代胰島素為主業(yè)的生物制藥公司,國內(nèi)胰島素行業(yè)的內(nèi)資龍頭企業(yè)。公司身處糖尿病這樣一個快速增長的大市場,未來將進(jìn)一步拓寬胰島素類藥物產(chǎn)品線,有望充分享受糖尿病藥物市場的高景氣。

????目前,公司已經(jīng)具有完整的二代胰島素產(chǎn)品系列。公司現(xiàn)有3000公斤人重組胰島素和7000萬支重組人胰島素制劑生產(chǎn)線,其中4000萬支為胰島素筆芯,3000萬支西林瓶。在建的北京基地1.2億支重組人胰島素產(chǎn)能有望于2013年底投產(chǎn),屆時將有效緩解產(chǎn)能瓶頸,為持續(xù)增長注入動力。

????2、盈利能力提升值得期待

????公司業(yè)務(wù)主要由兩部分構(gòu)成,一部分是低毛利率的鋼塑門窗業(yè)務(wù),另一部分是以重組人胰島素為代表的高毛利率的藥品業(yè)務(wù)。近年來,藥品業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定,鋼塑門窗業(yè)務(wù)占比逐步降低,推動公司整體毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢。鋼塑門窗業(yè)務(wù)不是公司重點(diǎn)發(fā)展的方向,因此我們預(yù)計(jì)未來這一趨勢還將延續(xù),毛利率還有進(jìn)一步提升的空間。

????經(jīng)過前幾年的大力投入,公司已經(jīng)具備一定的市場積淀,因此2012年上半年銷售費(fèi)用率為31.83%,比2011年下降4.08個百分點(diǎn)。同時公司加強(qiáng)了管理費(fèi)用的控制,2012年上半年管理費(fèi)用率為13.44%,比2011年下降5.41個百分點(diǎn)。

????3、投資價值

????預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS為0.23、0.32、0.43元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE為37.21、27.16、19.81。公司是國內(nèi)胰島素龍頭,第二代胰島素產(chǎn)品線完備,品牌影響力較強(qiáng),同時在研第三代胰島素,即將開展臨床。在糖尿病發(fā)病率迅速提高以及人們重視對糖尿病認(rèn)知度不斷提升的背景下,公司有望充分享受糖尿病市場擴(kuò)容的良機(jī)。

????免責(zé)聲明:

????本稿件為華泰證券股份有限公司撰寫

????本稿件的信息均來源于公開資料,本公司對這些信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。本公司力求報告內(nèi)容的客觀、公正,但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考,不構(gòu)成所述證券的買賣出價或征價,投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi),與本報告中所評價或推薦的證券沒有利害關(guān)系。在法律許可的情況下,本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易,也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。

????本公司具有中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的“證券投資咨詢”業(yè)務(wù)資格,經(jīng)營許可證編號為:Z23032000。

????華泰證券提示您:股市有風(fēng)險,投資須謹(jǐn)慎

????遠(yuǎn)離內(nèi)幕交易,誠信理性投資

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????“小道消息”不可信,“概念炒作”危害大

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編輯:黃祎婧    

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