????上周A股沖高回落，周五滬深300險守2600點整數(shù)關(guān)口，周線收倒垂子陽線漲0.35%，整體呈現(xiàn)周線五連陽的多頭格局。本周進入六月交易周，股指短期或進入調(diào)整期，為后市蓄勢，紅六月值得期待；而白銀，總體在區(qū)間內(nèi)部振蕩漲1.41%，未來貴金屬基本面弱勢尚未改變，銀價仍處在22-23.2的大區(qū)間內(nèi)振蕩。

????宏觀上，5月官方PMI好于市場預(yù)期，整體較4月回升0.2%至50.8%，非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至54.3，4月份為54.5，匯豐制造業(yè)PMI終值 49.2，初值49.6。板塊方面，上周滬深十大板塊三漲七跌，中小板創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)滯漲信號。從宏觀和板塊表現(xiàn)方面來看，目前雖然經(jīng)濟復(fù)蘇離投資者預(yù)期仍有距離，但經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革的號角已經(jīng)吹響，隨著后期城鎮(zhèn)化方案的公布和落實，市場情緒將得到進一步激發(fā)。而經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型將加快城鎮(zhèn)化政策的落地，新興產(chǎn)業(yè)以及權(quán)重板塊的表現(xiàn)仍值得期待。

????貴金屬基本面，短期來看美股漲幅累計過高，有高位調(diào)整需求。而白銀金屬屬性強于黃金，在中美制造業(yè)從4月疲軟走出的情況下，其價格有望獲得一定支撐。但另一方面真實利率飆升，使得貴金屬投資吸引力依舊低下，投資需求繼續(xù)下滑。 6月初將陸續(xù)公布5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場預(yù)測較為悲觀，超預(yù)期的可能性不大，難以形成利好因素；上周美國10年期TIPS收益率繼續(xù)攀升，回升的真實利率帶動貴金屬的租賃利率，中期繼續(xù)施壓銀價。

????綜合來看，我們認為，市場短期情緒謹(jǐn)慎樂觀。美國的經(jīng)濟剛現(xiàn)復(fù)蘇跡象，短時不大可能停止“輸血”。當(dāng)前中國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，但經(jīng)濟下行風(fēng)險可控，而且資金面短時也不會收緊，“改革+穩(wěn)增長”將構(gòu)成政策調(diào)控的主基調(diào)。股指：在市場對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、城鎮(zhèn)化、新股改革等諸多政策紅利抱以樂觀態(tài)度的環(huán)境下，中長期趨勢整體偏好。但隨著股指進入上檔套牢區(qū)后，空頭阻擊力量開始增強。由于滬綜指日K線在2161-2240點之間形成了雙底形態(tài)，量度升幅高點為2339點，隨著該高點已兵臨城下，大盤在進入上檔強阻力區(qū)后出現(xiàn)震蕩的概率大增。因此，本周股指或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整蓄勢，預(yù)計滬深300運行空間2540-2660。待經(jīng)濟數(shù)據(jù)明朗后，股指有望迎來一波反彈行情。因此，當(dāng)當(dāng)IF1306回落至2540點附近，建議可適度建立多單,2650平倉。

????白銀：總體看來，貴金屬基本面弱勢尚未改變。短期銀價仍處在22-23.2的大區(qū)間內(nèi)振蕩，下破22支撐則目標(biāo)直指21一線，站穩(wěn)23.2處（下行趨勢線上軌壓制）則有望上試24.2平臺壓力。操作建議暫時觀望，等待區(qū)間的突破順勢操作，激進者選擇反彈區(qū)間上沿4750附近逢高做空。

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