A股上市公司2016年年報已經(jīng)披露完畢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在監(jiān)管部門大力倡導(dǎo)之下，2016年上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)模和比率有了顯著提高，總體分紅金額達到了9656.35億元，逼近萬億大關(guān)，股利支付率則達到了35%，呈現(xiàn)出連續(xù)多年穩(wěn)定上升的勢頭。盡管如此，仍然存在為數(shù)不少上市公司堪稱鐵公雞，上市以來一直“一毛不拔”。

分紅 A股上市公司去年派現(xiàn)9656億元

A股上市公司的現(xiàn)金分紅規(guī)模和比率正在顯著加大。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，A股3206家上市公司共計公布了2516份分紅方案（含半年報、年報），其中包括現(xiàn)金分紅方案2446份，累計年度分紅總金額達到了9656.35億元。

2016年半年報中，共有110家上市公司實施了分紅轉(zhuǎn)送，其中共有67家實施了現(xiàn)金分紅，累計分紅總金額達到了362.18億元（稅前，下同）。2016年年報中，截至目前共有204家上市公司已經(jīng)實施完畢或等待實施分紅預(yù)案，其中有202家實施了現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅總規(guī)模達到了316.90億元。另有2202家上市公司公布了2016年年報分紅預(yù)案獲股東大會通過，其中有2177家上市公司擬進行現(xiàn)金分紅，分紅總金額達到了8977.27億元。從半年報、年報分紅的情況來看，2016年全年，A股上市公司累計分紅將達到9656.35億元。

從上市公司的整體股利支付率來看，WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，A股上市公司共計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2.76萬億元，這意味著，2016年A股的股利支付率已經(jīng)達到了35%。相比之下，2014年至2015年，A股上市公司的年度累計分紅金額分別為7961.96億元、8327.07億元，其當年歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.53萬億元（調(diào)整后）和2.61萬億元（調(diào)整后），股利支付率分別為31.5%和31.9%，無論是從現(xiàn)金分紅總額還是股利支付率水平來看，A股市場2016年的整體分紅水平都較過去兩年有了較大提升。

深交所最新公布的數(shù)據(jù)則顯示，截至4月30日，深市共有1958家上市公司披露了2016年年報或年報數(shù)據(jù)。現(xiàn)金分紅逐年穩(wěn)步增加，回報股東力度不斷增強。深市76.92%的上市公司（1470家）推出現(xiàn)金分紅預(yù)案，分紅金額達1924.47億元，同比增加24.99%；股利支付率為33.74%。深市盈利公司中，17.99%的公司（263家）股利支付率超過50%。2014至2016年連續(xù)3年分紅的公司有925家。分紅金額最高的3個行業(yè)分別是電氣機械及器材制造業(yè)、房地產(chǎn)以及金融業(yè)，分別達249.35億元、226.43億元、142.17億元。

監(jiān)管 40家公司修改高送轉(zhuǎn)方案

在上市公司現(xiàn)金分紅水平得到提升的同時，過去盛行的“高送轉(zhuǎn)”之風在監(jiān)管部門的強力監(jiān)管下也得到了遏制。

今年4月7日至8日，中國上市公司協(xié)會第二屆會員代表大會及相關(guān)會議在北京召開。中國證監(jiān)會主席劉士余在會上強調(diào)，上市公司要重視現(xiàn)金分紅。上市公司現(xiàn)金分紅是回報投資者的基本方式，是股份公司制度的應(yīng)有之義，也是股票內(nèi)在價值的源泉。從整體看，如果上市公司不給股東現(xiàn)金分紅，對這家公司的股票買賣基本上就會變成一個擊鼓傳花的投機游戲。還要看到，公司成長是有不確定性的，有的上市公司在日子好過的時候不分紅，盲目鋪攤子上項目，等到項目建成、景氣回調(diào)，又大幅虧損，還是分不了紅。

近一段時間以來，從交易所到證監(jiān)會，證券監(jiān)管部門顯著加大了對上市公司“高送轉(zhuǎn)”的監(jiān)管。證監(jiān)會此前表示，“送轉(zhuǎn)股”屬于公司自治范疇，但是部分“內(nèi)部人”將“高送轉(zhuǎn)”作為掩護其減持的工具，還伴生內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。證監(jiān)會將繼續(xù)堅持“依法、全面、從嚴”監(jiān)管原則，嚴格上市公司“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管。上市公司實施送轉(zhuǎn)股的，送轉(zhuǎn)比例應(yīng)與公司業(yè)績增長相匹配、“高送轉(zhuǎn)”相關(guān)信息披露要充分、大股東及董監(jiān)高要嚴格披露減持計劃。

在交易所層面，深交所火速修訂高送轉(zhuǎn)方案公告格式，要求上市公司說明利潤分配方案與公司成長性是否匹配以及是否有意配合重要股東減持。上交所對于高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管也更進一步，減持審核不過夜、發(fā)函不過夜，10轉(zhuǎn)10以上的高送轉(zhuǎn)方案基本做到每單必問。“高送轉(zhuǎn)+減持”的套路則被緊盯。元力股份和依頓電子在高送轉(zhuǎn)預(yù)案中嵌套重要股東的減持計劃，遭遇交易所火速問詢，兩家公司部分股東紛紛取消減持計劃。易事特和潤欣科技也主動公布重要股東取消減持計劃或壓縮減持數(shù)量，而兩家公司并未遭到交易所的問詢。初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市共有40家上市公司變更了分紅送轉(zhuǎn)方案，變更前逾10轉(zhuǎn)20的公司有28家，變更后，僅剩合眾思壯一家，6家上市公司的“10轉(zhuǎn)30”就此消失。

激勵 引導(dǎo)公司進行主動規(guī)范分紅

盡管2016年A股市場的現(xiàn)金分紅水平有了很大提高，但距離成熟市場透明的、可持續(xù)的分紅機制有一定距離。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2010年以前上市的A股上市公司中，迄今為止仍然有31家上市公司從未進行過現(xiàn)金分紅。另一方面，市場整體上尚未形成穩(wěn)定規(guī)范透明的分紅機制。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，2016年A股上市公司現(xiàn)金分紅力度較大，這和監(jiān)管層的強力推動有關(guān)。但是他認為，對于上市公司的現(xiàn)金分紅，重點應(yīng)當關(guān)注這一現(xiàn)金分紅是否是可持續(xù)的，穩(wěn)定的，透明的，而不應(yīng)當是出于作秀目的，或者是“一錘子買賣”。

他認為，長期以來，A股投資者不是特別關(guān)注上市公司的現(xiàn)金分紅，而是重點關(guān)注上市公司的股價波動和差價收益，這也使得上市公司有機可乘，不需要通過穩(wěn)定的、可持續(xù)的現(xiàn)金分紅來樹立自己的形象。從長遠來看，A股市場最終會機構(gòu)化，這些機構(gòu)投資者的投資組合期限更長，更注重價值投資，這也將使得A股上市公司更加注重現(xiàn)金分紅。他建議，在現(xiàn)階段，監(jiān)管部門可以從再融資政策的角度做引導(dǎo)，讓擁有比較規(guī)范透明的分紅政策的上市公司能夠獲得更多的再融資資源，引導(dǎo)上市公司主動規(guī)范現(xiàn)金分紅，形成正向激勵效果。(記者 吳黎華)